Da Silkeborg Papirfabrik lukkede opstod der mulighed for at omskabe det tidligere fabriksområde til et nyt bykvarter. Et investeringsfirma købte papirfabrikken, allerede inden den lukkede og udarbejdede sammen med Ejendomsfirmaet [[Henton Group]], arkitektfirmaet [[Årstiderne]] og [[Silkeborg Kommune]] en strukturplan for områdets fremtidige anvendelse. Derefter opstod et attraktivt kvarter med en blanding af erhvervsvirksomheder, kulturinstitutioner og boligejendomme.
Nogle af de gamle bygninger blev bevaret, andre revet ned, og fra 2002 blev der bygge nyt – især boliger. Gartnerboligen og de tre arbejderlænger hører til blandt de bevarede og restaurerede bygninger i området. Ligesom de tre funktionærboliger blev hjemsted for mindre erhvervsvirksomheder. Fra 2002 blev der på begge sider af Smedebakken opført en blanding af almennyttige, andels- og ejerboliger.
Omkring 1980 ændredes postadressen ”Smedebakken” til ”[[Papirfabrikken (gade)|Papirfabrikken]]” med den begrundelse, at navnet ”Smedebakken” hørte til i [[Gadenavnegrupper: Håndværk | håndværk]]erkvarteret ved [[Nordre Ringvej]]. Først i 2003 blev det gamle navn taget i anvendelse igen. Samtidig opstod det ny gadeforløb ”[[Papirfabrikken (gade)|Papirfabrikken]]” på strækningen mellem [[Christian 8.s Vej]] og Smedebakken.